“南北船”合并五年后，國內將再現兩大“巨輪”合并情形。
日前，中國船舶集團旗下兩大千億元級旗艦上市公司同時發布公告稱，中國船舶重工股份有限公司（601989.SH，以下簡稱“中國重工”）與中國船舶工業股份有限公司（600150.SH，以下簡稱“中國船舶”）正在籌劃合并交易，計劃由中國船舶通過向中國重工全體股東發行A股股票的方式換股吸收合并中國重工。
《中國經營報》記者注意到，2019年“南北船”合并時，被譽為“中國神船”，業內普遍認為后續仍將進行系列調整，除集團人事及職能等常規調整外，旗下各大上市公司的同業競爭及具體定位等也需進一步優化。此次兩大上市公司籌劃合并，正是此前“南北船”合并事項的延續與深化。
“此次不是簡單的合并，而是經濟布局、結構調整與戰略性重組。”國企改革與發展研究專家李錦向記者表示，此次兩家企業籌劃合并，是央企結構調整的大動作，能夠優化上市公司經營結構，增強其在資本市場的影響力，也充分展現著國資央企專業重組整合與資本市場整合的趨勢與方向。
“南北船”合并延續與深化
五年前，“南北船”合并事件引發行業內外廣泛關注。
實際上，“南北船”合并也是“分久必合”事項，兩家公司是1999年由原中國船舶工業總公司拆分而成。
其中，原中國船舶重工集團公司俗稱“北船”，旗下有中國重工、中國動力（600482.SH）、中國海防(600764.SH)、中國應急（300527.SZ）、久之洋（300516.SZ）、中船漢光(300847.SZ)等上市公司；原中國船舶工業集團公司俗稱“南船”，旗下有中國船舶、中船防務（600685.SH）及中船科技（600072.SH）等上市公司。
2019年，拆分20年后，“南北船”實施聯合重組，兩家公司整體劃入中國船舶集團。隨后兩年，上述上市公司悉數納入中國船舶集團，“中國神船”實力持續增長。
“南北船”合并時，業內普遍認為，“南北船”合并后，除將對集團人事、組織架構及職能部門等進行常規調整外，后續仍將進行系列調整，其中進一步優化各公司定位及同業競爭等問題將是重要方向。因此，此次中國船舶與中國重工籌劃的合并事項，業內也認為是五年前“南北船”合并事項的延續與深化。
“兩個上市公司均是此前‘南北船’旗下核心上市公司，此次若能成功整合，新公司總資產將接近4000億元，年收入超過1000億元，將成為全球最大的船舶制造上市公司。”標普信評工商企業評級部總監張任遠向記者表示，此次兩大公司合并是對此前“南北船”合并的延續和深化，若能合并成功，將有利于中國船舶集團更加高效地整合配置集團內資源，強化全球競爭力。
“可以明確的是，此次不是簡單的合并，而是經濟布局、結構調整與戰略性重組。”李錦也表示，此次重組若能成功，存續上市公司產能規模絕對值沒有擴大，但調配的可控性加強，這樣更加有利于優勢互補，優化資源調配，實現做優做強目標。
記者了解到，在重組公告披露前，中國船舶與中國重工股價均出現較大幅度下跌。重組公告發布于9月2日晚間，當天的股票交易時段，兩家公司股價跌幅較大。截至9月2日收盤，中國重工股價下跌6.39%，收于4.98元/股；中國船舶下跌9.04%，收于34.90元/股。
對此，中國船舶相關人士回復投資者關注時表示，不太清楚股價下跌的原因，目前公司生產經營情況一切正常；公司上半年業績良好，主要財務指標同比均有增長。
實際上，當天開盤，“中船系”公司股票就出現波動，上述不少上市公司股價震蕩走低。至當日收盤，久之洋下跌5.35%，中船科技下跌4.34%，中國動力下跌5.17%，中船防務下跌6.53%。
再現“強強聯合”
五年前，“南北船”合并被稱為“強強聯合”，由此誕生了中國船舶集團這一“中國神船”。
五年后，兩大上市公司是“南北船”合并后中國船舶集團最大的一次資產整合，被外界視為再一次“強強聯合”，強化集團資源調配能力的同時，也展現著央企整合的新趨向。
此次籌劃合并的兩家公司都是市值超過千億元的大型船舶企業。截至重組消息披露當日收盤，中國船舶和中國重工的市值分別為1560.88億元和1135.54億元。
“這是近十年A股資本市場最大規模并購交易。”李錦表示，此次重組完成后，存續上市公司將成為資產規模、營業收入規模、手持船舶訂單數均領跑全球的世界第一大旗艦型造船上市公司。
各項數據也驗證著這一說法。
今年上半年，中國船舶與中國重工均實現營收凈利雙增，造船業務交付及在手訂單量也均實現增長。
其中，中國船舶交付的民品船舶數量和單船平均價格同比提升，完工交付民品船舶48艘/403.45萬載重噸，較上年同期多交付10艘，噸位數完成年計劃的59.87%，同比增長3.20%。
同期，中國重工共承接民船訂單68艘、1167.1萬載重噸、436億元，分別同比增長83.8%、230.6%、130.2%；共完工民船26艘、277.3萬載重噸（同比下降7.1%）、84.3萬修正總噸（同比上漲10.5%）。
截至2024年6月底，中國船舶累計手持民品船舶訂單322艘/2362.18萬載重噸/1996.39億元；中國重工海洋運輸裝備業務手持訂單216艘、2878.3萬載重噸，手持訂單中，中高端、綠色船型占比持續提升。
“此次兩家公司籌劃合并，分量重，是中央企業結構調整的大動作。”李錦認為，此次兩家公司若能合并，能進一步優化上市公司經營結構，增強其在資本市場的影響力；同時也將實現產業經營與資本運營融合發展，是國有資本注入資本市場的一個新趨向。
“結構調整、重組兼并是新一輪國企改革的主線。我們認為，強化國有資本在股市的影響力將成為一大趨勢。”李錦表示，目前中國股市私營力量比重高，國有企業控制力弱，因此股市價值與實際情況相背離，需要強化國有資本的控制力、影響力，使得股市價值合理化。
“央國企通過并購重組實現產業鏈整合，有助于提升新質生產力發展，或將繼續提速，而新經濟和傳統產業整合未來也有望受到市場更大關注。”李錦表示，截至7月中旬，今年以來央國企重組整合事件數量同比增長120%。圍繞優化資源配置深化改革，預計后續“鼓勵上市公司聚焦主業，綜合運用并購重組、股權激勵等方式提高發展質量”“支持上市公司之間吸收合并”將成為一股潮流。
“此次兩大公司籌劃合并也符合國企改革的脈絡和思路。”張任遠表示，從歷史上來看，國有企業的改革可以分為拆分與整合兩個階段。
“第一個階段是拆分，即在政企分開的過程中，將大集團拆分為多個國有企業。”張任遠指出，拆分旨在增加市場競爭，推動企業市場化經營，提高國有企業競爭力。
“第二個階段是整合，即把已經成熟運作的業務相同的不同集團整合為更加強大的集團公司。”張任遠表示，此舉主要是在市場化經營的前提下，更加優化資源配置，減少不必要的同業競爭和“內耗”，進一步推動國有企業做大做強。
規范同業競爭
與五年前“南北船”事項類似，統籌強化企業競爭力的同時，此次合并還意在規范同業競爭問題。
兩家公司在公告中均明確，籌劃此次交易是為進一步聚焦國家重大戰略和興裝強軍主責主業、加快船舶總裝業務高質量發展、規范同業競爭、提升上市公司經營質量。
“消除和避免同業競爭實現優勢互補，是‘南北船’合并同時也是此次上市公司籌劃合并的內在動力。”李錦認為，“南北船”本身在不少領域就存在著重復投資問題，幾年下來并沒有徹底解決。
“通過類似合并的方式，來完成有關資產和業務的專業化整合，消除和避免同業競爭。”李錦表示，兩家上市公司重組也將整合兩家企業的優勢科研生產資源和供應鏈資源，促進造修船先進技術的深度融合升級，穩妥推進符合注入上市公司的相關資產及業務整合以解決同業競爭問題。
此前，“北船”偏軍工生產，側重船舶設計與配套；“南船”民品居多，側重船舶制造，但兩者仍存在船舶總裝、動力等部分業務領域重合及同業競爭等問題。此次中國船舶及中國重工這兩大上市公司的情況也與此類似。
從主業來看，兩大上市公司均涉及造船業務，且均涉及軍品及民品。
其中，中國船舶的造船業務主要涉及軍用艦船、各類特種船舶、大型/超大型集裝箱船、液化氣船、大型郵輪、散貨船、公務執法船等。中國重工的造船業務則主要涉及航空母艦、水面艦艇、常規動力潛艇、軍輔船、公務執法裝備等軍品，及散貨船、集裝箱船、油船、氣體船、海工船、科考船等民品。
今年上半年，中國船舶主業產品中，船舶造修及海洋工程營收占主業營收比例超97%，機電設備營收占比約2.5%。
同期，中國重工主業產品中，海洋運輸裝備板塊業務營收占主業營收比例約37.87%，艦船配套及機電裝備板塊業務主業營收占比20.88%，海洋防務及海洋開發裝備板塊業務占比15.66%，深海裝備及艦船修理改裝板塊業務占比14.83%，戰略性新興產業及其他板塊業務占比10.76%。
“圍繞‘南北船’旗下上市公司，預計后續資產重組的具體方案將主要針對船舶總裝平臺及動力兩大業務進行整合。”李錦表示，此次中國船舶與中國重工籌劃合并主要涉及船舶總裝平臺業務的整合，后續可能還將吸收合并中船防務，同時注入接船質量較好的未上市公司滬東中華，并逐步剝離不良資產等。
“動力業務的整合則可能將涉及動力業務的剝離及整體并入中國動力，使該公司成為動力和配套業務的平臺。”李錦表示。
“本次重組完成后，存續上市公司將成為資產規模、營收規模、手持船舶訂單數均領跑全球的旗艦型造船上市公司。”李錦認為，此次重組后，存續上市公司將憑借強大的科研創新實力、先進的管理水平、精湛的制造工藝、豐富的產品線，抓住行業機遇，提升公司在全球市場的影響力，持續引領全球船舶工業發展。
國資改革縱深推進
以圍繞“中國神船”的各項整合為代表，業內認為后續新經濟和傳統產業的整合將進一步提速，助力新質生產力發展同時，勢必會受到市場更大關注。
“‘南北船’的同業競爭等問題尤其不利于集中力量進行創新突破，形成與發展新質生產力。”李錦認為，此后在新興產業方面的重組會得到進一步增強。
“自南北兩船聯合重組以來，中國船舶集團優化科研生產體系和能力布局，對原屬兩大造船集團的科研與生產資源進行整合。”李錦表示，本次重組旨在解決兩大上市公司之間在總裝業務領域的同業競爭問題，整合融合科研生產體系和管理體系，推進各成員單位專業化、體系化、協調化發展，實現深化改革三年行動實施方案落實落地，促進國有資產保值增值。
“圍繞優化資源配置深化改革，堅持以企業為主體、市場化為手段，突出主業、聚焦實業，更加注重做強和做優，推進國有企業整合重組、有序進退、提質增效，積極布局產業新賽道，是因地制宜發展新質生產力，大力培育發展新動能的需要。”李錦指出，今年以來，與地方國企有關的專業化整合重組事件近40起，聚焦于房地產管理和開發、化工、交通基礎設施領域；央企及旗下上市公司作為改革的重要陣地，年內也已有中鎢高新、中航電測等多家公司推進并購重組。
今年7月份，黨的二十屆三中全會審議通過《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》，其中對深化國資國企改革進行了系統部署，明確要推動國有資本向關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域集中，向關系國計民生的公共服務、應急能力、公益性領域等集中，向前瞻性戰略性新興產業集中。
不久前，國務院國資委黨委書記、主任張玉卓接受新華社采訪時指出，國務院國資委重點將在牢牢把握深化國資國企改革的總體目標、根本要求、鮮明導向、重點任務及政治原則等五方面貫徹落實相應部署。
其中，鮮明導向方面主要是要加快形成同新質生產力更相適應的生產關系。具體要把握新一輪科技革命和產業變革大勢，適應人民群眾新期待和市場需求新變化，加快企業組織形態、經營機制、管理體系的變革等。
就此次重組事宜，記者致電中國重工采訪，對方表示相應事項均以公告為準。此外記者致電致函中國船舶采訪如何杠桿炒股，對方表示已反饋至領導，會盡快回復。截至發稿，記者未獲回復。
文章為作者獨立觀點，不代表正規配資炒股觀點
