券商“航母”來了，兩家屢傳合并消息的頭部券商終于“官宣”，9月6日起停牌。
9月5日晚，國泰君安（601211.SH；02611.HK）、海通證券（600837.SH；06837.HK）均發(fā)布關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告，因兩家券商擬籌劃重大資產(chǎn)重組，自9月6日起停牌。
國泰君安公告中表示，公司與海通證券正籌劃由公司通過向海通證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票、向海通證券全體H股換股股東發(fā)行H股股票的方式換股吸收合并海通證券并發(fā)行A股股票募集配套資金。
對于具體停牌時(shí)間，上述公告稱，本次重組涉及A股和H股，涉及事項(xiàng)較多、涉及流程較為復(fù)雜，同時(shí)本次重組有利于打造一流投資銀行、促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，根據(jù)上交所相關(guān)規(guī)定，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過25個(gè)交易日。
兩家頭部券商“官宣”合并后備受市場關(guān)注。9月6日凌晨，兩家券商的股吧仍熱鬧非凡，一向被津津樂道的券商合并新名稱也再度被網(wǎng)友激烈討論。在國泰君安股吧中，有網(wǎng)友建議改名“國泰君通”，也有網(wǎng)友稱兩家券商的合并為“中國神券”。
老牌頭部券商“聯(lián)姻”
此次國泰君安證券與海通證券的合并將是載入歷史的一頁。
這是新“國九條”實(shí)施以來，首個(gè)頭部券商合并重組案例。更加值得關(guān)注的是，這也是中國資本市場史上規(guī)模最大的A+H雙邊市場吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例，涉及各類業(yè)務(wù)牌照及境內(nèi)外多家上市或非上市子公司的整合，業(yè)務(wù)范圍廣且對行業(yè)具有劃時(shí)代意義。
國泰君安由均創(chuàng)設(shè)于1992年的國泰證券和君安證券通過新設(shè)合并、增資擴(kuò)股，于1999年8月組建成立，總部位于上海。2015年6月，國泰君安正式在A股上市，2017年4月在港交所掛牌交易。
據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，目前，國泰君安設(shè)有5家專業(yè)子公司，并在境內(nèi)設(shè)有37家分公司、345家證券營業(yè)部，營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)遍布全國33個(gè)省、直轄市、自治區(qū)和特別行政區(qū)。
而海通證券的歷史更為悠久，其成立于1988年，由交通銀行（601328.SH）發(fā)起設(shè)立，總部同樣位于上海。海通證券于2007年在A股借殼上市，成為國內(nèi)首例券商借殼上市案例，后又于2012年4月H股上市，與國泰君安同為A+H上市券商。
目前，海通證券在中國境內(nèi)擁有341家證券及期貨營業(yè)部，境外則在全球五大洲15個(gè)國家和地區(qū)設(shè)有分行、子公司或代表處，營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)覆蓋“紐、倫、新、港、滬、東”六大國際金融中心。
此次合并同樣備受關(guān)注的還有兩家券商均帶有上海國資背景，且都是大型綜合型老牌券商。
海通證券目前無控股股東且無實(shí)際控制人，據(jù)海通證券2024年中報(bào)，除了香港中央結(jié)算(代理人)有限公司外，其最大的股東為上海市國資委旗下的上海國盛（集團(tuán)）有限公司，上海國盛（集團(tuán)）及其全資子公司合計(jì)持有海通證券10.38% 的股份。
國泰君安證券的控股股東為上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司，實(shí)際控制人是上海市國資委旗下的上海國際集團(tuán)有限公司。
9月5日夜間，一名合資券商人士向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，“此次合并重組必將整合兩家公司內(nèi)部優(yōu)勢資源，有助于打造國際一流投行，提高中國證券行業(yè)的國際影響力，助力上海國際金融中心建設(shè)，目前這些都是符合政策指引的。”
資產(chǎn)規(guī)模將躍居行業(yè)第一
兩家頭部券商的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，或?qū)⒏淖兡壳叭绦袠I(yè)格局。
自去年10月的中央金融工作會議提出要“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”“支持國有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)”以來，券業(yè)多單并購相繼公告進(jìn)展。
今年3月，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》，明確給出2035年的發(fā)展目標(biāo)——形成2至3家具備國際競爭力與市場引領(lǐng)力的投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。
4月，國務(wù)院發(fā)布新“國九條”，再提“支持頭部機(jī)構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力，鼓勵(lì)中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營”。
時(shí)代財(cái)經(jīng)根據(jù)2024年半年報(bào)披露的截至6月末的數(shù)據(jù)測算，“國泰君安+海通證券”的總資產(chǎn)將達(dá)1.62萬億元，而券業(yè)絕對頭部中信證券（600030.SH；06030.HK）截至6月末總資產(chǎn)為1.50萬億元；歸母凈資產(chǎn)也能超過中信證券列行業(yè)第一，達(dá)到3311.24億元，同期中信證券歸母凈資產(chǎn)為2792.72億元。
從2024年半年報(bào)數(shù)據(jù)來看，受海通證券業(yè)績拖累，“國泰君安+海通證券”的營收、歸母凈利潤仍與多年斷層第一的中信證券有差距。
2024年上半年，中信證券營業(yè)收入為301.83億元， “國泰君安+海通證券”合計(jì)營收為259.35億元，可位列行業(yè)第二，營收差距約42億元；中信證券歸母凈利潤為105.70億元，“國泰君安+海通證券”合計(jì)歸母凈利潤達(dá)59.69億元，同樣列第二，差距約46億元。
據(jù)中信證券研究所測算，“國泰君安+海通”各項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)力均位居行業(yè)前三，信用業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯；分業(yè)務(wù)來看，“國泰君安+海通”2024上半年的經(jīng)紀(jì)、投行、資管、利息和投資收益規(guī)模為48億、20億、28億、28億和68億，分別排名行業(yè)第2、第1、第3、第1和第2。投行收入和信用業(yè)務(wù)收入均登頂行業(yè)。
如果看全年的數(shù)據(jù)，2023年，“國泰君安+海通證券”的營業(yè)收入合計(jì)590.94億元，較中信證券600.68億元的營收仍有接近10億元差距；而歸母凈利潤則僅排第三，為103.83億元，次于中信證券及華泰證券（601688.SH），距中信證券的差距約93億元。
不過，在傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)方面，“國泰君安+海通證券”有望超過“老大哥”。時(shí)代財(cái)經(jīng)以2023年的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入測算，“國泰君安+海通證券” 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入合計(jì)106.20億元，中信證券為102.23億元；“國泰君安+海通證券” 投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入合計(jì)71.09億元，中信證券為62.93億元。
9月5日，兩家券商均收漲。截至收盤，海通證券漲3.79%股票配資平臺查詢網(wǎng)，為當(dāng)日A股漲幅最大的上市券商，收于8.77元/股；國泰君安漲1.66%，收于14.70元/股。
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